证监会正式将ESG纳入投关指引 | 周评
4月15日，证监会官网发布《上市公司投资者关系管理工作指引》（点击阅读原文看全文），该指引正式将ESG纳入其中，作为投资者关系管理中上市公司与投资者沟通的内容之一。
旧版指引可追溯至2005年，当时文件名称为《上市公司与投资者关系工作指引》，是上市公司开展投资者关系管理工作的基本行为指南。16年来，资本市场全面深化改革的不断推进、证券市场基础制度的不断完善，对上市公司投资者关系管理带来新改变、提出新要求。因此，2021年2月5日，证监会对指引进行了修订，发布《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》。2022年4月15日，《上市公司投资者关系管理指引》正式发布。
与2021年的征求意见稿相比，正式版本将ESG表述做了微调。即从“公司的环境保护、社会责任和公司治理信息”调整为“公司的环境、社会和治理信息”。我觉得这个微调更多是为了与常用语保持一致，ESG一般翻译为“环境、社会和治理”（或公司治理），很少翻译为“环境保护、社会责任和公司治理”。在修订说明中，证监会解释，把ESG纳入投关指引是为了“落实新发展理念的要求”，这与2021年征求意见稿的修订说明保持一致。
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旧版指引 |
新版指引 |
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第六条 投资者关系工作中公司与投资者沟通的内容主要包括： （一）公司的发展战略，包括公司的发展方向、发展规划、竞争战略和经营方针等； （二）法定信息披露及其说明，包括定期报告和临时公告等。 （三）公司依法可以披露的经营管理信息，包括生产经营状况、财务状况、新产品或新技术的研究开发、经营业绩、股利分配等； （四）公司依法可以披露的重大事项，包括公司的重大投资及其变化、资产重组、收购兼并、对外合作、对外担保、重大合同、关联交易、重大诉讼或仲裁、管理层变动以及大股东变化等信息； （五）企业文化建设； （六）公司的其他相关信息。 |
（一）公司的发展战略； （二）法定信息披露内容； （三）公司的经营管理信息； 理信息； （五）公司的文化建设； （六）股东权利行使的方式、途径和程序等； （七）投资者诉求处理信息； （八）公司正在或者可能面临的风险和挑战； （九）公司的其他相关信息。
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总体来看，把ESG纳入投关工作是大势所趋，因为越来越多的投资者关注ESG。究其根本，上市公司质量不仅要用财务指标（如股价、市盈率等）来衡量，也要用非财务指标来衡量。ESG囊括了核心的非财务指标，包括环境绩效、社会绩效和公司治理三个维度。表面上，ESG信息与公司在环境、社会和公司治理方面的事务相关，但实际体现的是公司创造长期价值的方法、实现良好决策的内部体制建设，以及公司规避风险的能力。这些信息对公司意味着重大风险与机会，是投资者判断公司价值、做出投资决策的重要参考。这方面的文章，我在公众号中写了不少了，不多赘述，如《ESG纳入投资者关系指引，投关团队怎么办》、《与长期投资者做朋友：投资者关系管理的比较研究》。或者看我的视频号。
近年来，监管机构对ESG的关注度显著提升，包括：对半年报和年报的内容与格式准则的修订、对上市规则的修订，以及现在对投关指引的修订。不久之前的4月9日，证监会易会满主席在上市公司协会第三届会员代表大会上的讲话中指出“2021年，近九成上市公司召开业绩说明会，1/4的公司披露ESG或社会责任报告，日益成为践行现代企业制度、回报社会的示范样板”。以下是更新后的相关政策列表，供读者参考。
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2022年4月，证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引》，将ESG信息作为投资者关系管理中上市公司与投资者沟通的内容之一。
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2022年1月，沪深交易所更新了《上市规则》，首次纳入了CSR相关内容，包括：在公司治理中纳入CSR、要求按规定披露CSR情况、损害公共利益可能会被强制退市三个方面。同月，上交所还通知，科创50指数成份公司应在年报披露的同时披露社会责任报告。
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2021年6月，证监会发布《年度报告的内容与格式》《半年度报告的内容与格式》，新增“第五节 环境和社会责任”。
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2021年2月，证监会发布《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》，要求纳入环境保护、社会责任和公司治理（ESG）信息。
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2020年9月25日，上交所发布《上海证券交易所科创板上市公司自律监管规则适用指引第2号——自愿信息披露》，纳入ESG信披内容。
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2020年9月4日，深交所新修订《上市公司信息披露工作考核办法》，纳入ESG报告加分项。
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2019年，上交所发布《科创板股票上市规则》，第四章（内部治理）第四节（社会责任），提出信息披露、环境保护、生产及产品安全、员工保护、科学伦理等5点要求。
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2018年，证监会发布修订后的《上市公司治理准则》，规定上市公司应当依照法律法规和有关部门的要求，披露环境信息以及履行扶贫等社会责任相关情况，形成了ESG信息披露基本框架。
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