披露不当可能被罚,ESG反漂绿进行时 | 周评

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最近,美国证券交易委员会(SEC)在网站披露了一则监管公告,指控纽约梅隆资管存在ESG信息披露不当和不足的问题,并称纽约梅隆资管选择缴纳罚金150万美元,以达成和解。SEC在公告中指出,从2018年到2021年间,纽约梅隆资管公开说明或暗示其管理的全部资产都经过ESG绩效分析,但事实上并非如此,SEC调查发现纽约梅隆资管的很多投资都没有ESG绩效分析和评分的记录。

 

SEC执法局气候与ESG工作组的代表指出,SEC通过行动表明,如果资管机构未能准确陈述其将ESG因素纳入投资筛选流程的做法,SEC将要求资管机构对此负责。

 

无独有偶,5月31日在法兰克福,德国警方到德意志资管(DWS)办公室搜查,这是去年DWS遭遇内部举报事件的后续。当时,DWS离职雇员向监管举报,指称DWS在宣传可持续金融产品时有夸大其词的情形。此后,德国联邦金融监管局(BaFin)和美国SEC均启动调查。

 

这些事件说明,随着ESG投资迅速升温,市场越来越担心ESG的“漂绿”风险,即资产管理机构为了迎合市场热点夸大自己的ESG投研能力,甚至为非ESG产品贴上ESG的标签。为防范此类行为,世界各地金融市场监管当局正在陆续采取行动。前述SEC执法局的气候与ESG工作组便是在2021年3月应运而生,工作重点是分析ESG资管的信息披露与合规事宜。

 

SEC在披露监管公告的同期,还发布了两个新规建议文件,剑指“漂绿”。第一份文件是《关于加强特定投顾及投资公司ESG投资实践的信息披露的建议》,对宣称ESG投资的资管机构和产品提出更加明确和严格的信息披露要求。对ESG主题(ESG Focused)产品,SEC建议在年报中予以披露;如果该ESG主题产品考虑了环境因素,则还要披露资产组合层面的碳排放和加权平均碳强度(WACI)。第二份文件是《关于投资公司名称规范的建议》。文件建议,如果资管产品的命名具有明确含义,如ESG投资基金,则该含义所表述的投资方法至少要涵盖80%的产品规模。由此,如果一只基金产品只是考虑了一个或多个ESG因素,且ESG因素对投资决策的影响并不比其他因素更显著,那么该基金产品只能称为“整合基金(integrated funds)”,不能在产品名称上写ESG,否则会向投资者传达不准确的信息。这两份文件即将公开征求意见。

 

不过,在这个问题上,SEC只是后来者,欧盟行动更早。早在2019年,欧盟就出台了《金融服务业可持续性相关披露条例》(SFDR),从机构和产品两个层面提出信息披露要求。机构层面,金融市场参与者与财务顾问应定期公布和更新可持续发展风险政策、可持续性的不利影响以及薪酬政策。产品层面,SFDR将金融产品分为一般产品、 促进环境或社会责任特性的产品和具有ESG或可持续投资目标的产品,一般产品需披露产品对可持续性因素主要不利影响的考量,后两类产品则需要披露在合同签订前,以及官方网站和定期报告中与可持续性相关事项的考量过程。

 

在香港市场,香港证监会在2021年发布《致香港证监会认可的单位信托基金和共同基金-ESG基金管理公司的通函》,旨在加强相关信息披露。根据要求,基金公司如果在基金名称和营销材料中提及ESG或类似术语时,应准确地、成比例地反映ESG特征与基金的其他特征,不应夸大或过度强调ESG特征。文件还要求,ESG基金应进行定期评估,至少每年一次,以评估基金如何实现ESG投资重点;评估结果应通过适当方式(如年度报告)向投资者披露。

 

在境内市场,监管机构也越来越关注ESG和绿色金融浪潮中的“漂绿”风险,具体的监管举措主要体现为加强金融机构信息披露,包括金融机构发布ESG报告或环境信息披露报告,以及披露碳减排的量化信息。2021年7月,中国人民银行发布《金融机构环境信息披露指南》金融行业标准,设定了金融机构环境信息披露的框架。近日银保监会发布的《银行业保险业绿色金融指引》,也对银行保险机构的信息披露做出规定,即“应当公开绿色金融战略和政策,充分披露绿色金融发展情况。借鉴国际惯例、准则或良好实践,提升信息披露水平”。

 

综上,ESG反“漂绿”的浪潮正在兴起。毫无疑问,这将会给持续“发烧”多年的ESG市场降降温。2020年,欧洲地区的 ESG 投资规模首次出现“缩水”,比2018年的约14万亿美元下降到2020 年的约 12万亿美元,笔者认为很大原因是SFDR对市场形成震慑。但长期来看,笔者认为,所谓行稳致远,相关监管措施将有利于ESG市场更加规范和透明,为ESG市场更长时间的繁荣打好基础。

 

各类资管机构必须意识到这一趋势,ESG反“漂绿”监管趋严,披露不当可能被罚,继而危及品牌声誉。笔者建议资管机构采取如下措施积极应对。第一,以实事求是为原则,避免在各类文件、各种活动中的夸大表述,凡是涉及到ESG、绿色、低碳的表述都要有依据。第二,加大研发投入,ESG势头正猛,资管机构无须因噎废食,关键是要加大投研力度,真正把ESG纳入产品设计。这类工作也可以借助外脑,包括第三方数据提供和评估认证。第三,加强合规管理,合规部门有必要全面检查品牌传播、营销话术、产品介绍等内容是否有违规风险。第四,提升信披水平,主动对外披露相关信息,塑造积极主动、专业可靠的形象。

 

END

 

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2022年6月14日 18:30
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