A股ESG披露进入“必须做”时代——2025年度ESG报告分析与趋势解读

资料来源：根据证监会及沪深北交易所公开文件整理

上述政策的核心突破在于：ESG披露要求从交易所自律规则正式升级为证监会部门规章层级的法定义务。这意味着，ESG报告不再是企业的“加分项”或“品牌形象工程”，而是与财务报表同等重要的法定披露义务。

根据《可持续发展报告指引》，以下公司须在2026年4月30日前完成2025年度ESG报告披露：

• 上证180指数成分股公司

• 科创50指数成分股公司

• 深证100指数成分股公司

• 创业板指数成分股公司
  境内外同时上市公司（A+H股、A+股等）

从国内外ESG政策推进现状可以看出，ESG披露要求将在以下三个维度持续强化：

■ 议题覆盖持续扩充：继首批指南覆盖“总体框架”和“气候变化”之后，2025年9月新增污染物、能源、水资源三项应用指南，2026年1月已正式发布。未来预计将进一步覆盖生物多样性、供应链ESG、数据伦理等新兴议题。（依据：《可持续发展报告编制指南》已将生物多样性纳入环境议题框架；国际上，欧盟ESRS E4标准已将生物多样性作为独立披露项，TNFD框架在中国加速推广；供应链ESG方面，欧盟CSDDD已2026年起分阶段实施；数据伦理方面，指南已将“数据安全与隐私保护”列为社会议题。）

■ 强制范围逐步扩大：目前强制披露范围仅覆盖约427家大型指数成分股公司，占A股总数不到10%。参照国际经验（如欧盟CSRD分阶段扩围路径），预计未来2~3年内强制披露范围将逐步扩展至中证500、中证1000成分股，覆盖公司数量有望突破1000家。

■ 鉴证要求酝酿出台：国际趋势显示，ESG报告第三方鉴证（Assurance）正从自愿走向强制。港交所已要求恒生综合大型股成分股公司2025年起分批披露ESG报告第三方鉴证声明。A股市场相关规则也在研究中，企业应提前布局数据治理与内控体系建设。

注：2025年度数据来自多个市场机构统计，因统计口径略有差异，披露数量在2,698~2,713家之间，披露率在48.95%~49.4%之间。

关键发现：

• 近半数A股公司（约49%）已发布2025年度ESG报告，较2020年的27.6%接近翻倍，五年复合增长率显著。

   

• 2025年度首次披露ESG报告的公司超过200家，说明强制披露的“溢出效应”正在带动更多企业主动披露。

   

• 截至披露截止日，已披露ESG报告公司的总市值达94.5万亿元，占A股总市值（117.16万亿元）的80.66%——意味着市场主流资本已深度嵌入ESG披露体系。

数据来源：中信证券统计数据，商道咨询整理

从市值维度分析，ESG披露呈现显著的“市值越大、披露率越高”的特征：

2025年度ESG报告不仅数量创新高，报告质量也呈现明显提升。以下选取三家具有代表性的上市公司，提炼其ESG报告亮点实践，提供参考。

宁德时代2026年3月发布《2025年环境、社会与公司治理报告》，详尽披露了其“零碳战略”的里程碑成果。作为全球动力电池市场占有率39.2%的领军企业，宁德时代的ESG实践不仅是“自身合规”，更是对整个产业链的“辐射引领”。

■ 核心亮点一：国内首家依据ISO 14068-1标准获碳中和认证

2025年，宁德时代正式达成核心运营碳中和目标，所有稳定运营满一年的电池工厂均获得第三方依据ISO 14068-1：2023标准认证的碳中和证书。这一认证为国际最新碳中和标准之一，逐步承接 PAS 2060 适用场景（PAS 2060于2025年底正式废止，过渡期内仍可合规使用），其核心原则是“减排为主、抵消为辅”，严禁使用“未来减排承诺”作为当前抵消依据，并要求建立PDCA持续改进机制。宁德时代的碳中和不是“买碳汇抵消”的形式中和，而是经过实质性减排+严格核查的运营碳中和。

■ 核心亮点二：增长与脱钩同时发生

在营收增长17%的同时实现核心运营碳中和——增长与脱钩同时发生，这对“减碳影响经济增长”的误解是最有力的回应。

■ 核心亮点三：循环经济闭环与供应链碳传导

• 废旧电池及材料回收量21万吨，同比增长63.2%；镍钴锰综合回收率≥99.6%，锂回收率≥96.5%，接近理论极限。

   

• 正负极材料碳足迹同比下降18%，结构件碳足迹下降35%——不仅是“审核供应商”，而是推动了供应商的实质减排。

   

• 对60家核心供应商开展CREDIT价值链审核 、对54家供应商开展现场第三方矿产尽职调查，供应链ESG管理行业领先。

   

• 研发投入221.5亿元，拥有及正在申请的国内外专利合计54,538项，国际专利申请量排名中国企业第二。

中兴通讯2026年5月发布《2025年度可持续发展报告》，这是其连续第18年向社会披露履责答卷。报告以“连接+算力”双轮驱动为核心，展示了一家通信设备巨头如何将AI技术与绿色低碳深度融合，从“数字经济筑路者”角色重新定义科技企业的ESG实践路径。

■ 核心亮点一：科学降碳超额达成SBTi第一阶段目标

■ 核心亮点二：AI深度融入研发与运营

• 全年研发费用227.6亿元，占营收约17%；全球专利累计申请9.5万件，AI领域专利申请近5,500件。

   

• 开发人员AI工具使用渗透率79.78%，AI代码生成率31.45%——AI已从“实验室”进入“生产线”。

   

• 芯片领域专利申请约5,900件，累计授权超3,700件，关键技术自主可控。

■ 核心亮点三：绿色数字基座赋能行业转型

• 完成240款产品碳足迹评估，覆盖所有产品类别——从“事后报告”转变为“全生命周期碳管理”。

   

• 对158家供应商实施双碳审核，指导152家主力供应商完成碳盘查（覆盖采购额50.82%），推动83家供应商参与CDP披露。

   

• 绿色行业赋能案例：5G+工业互联网方案助力本溪工具年产量提升1.5倍，交货时间缩短20%。

   

• 数据安全与隐私保护：通过ISO/IEC 27001信息安全、ISO/IEC 27701隐私信息管理体系认证；5款核心产品获欧盟ePrivacy认证；上线“企业出海数据跨境合规服务平台”。

■ 趋势一：披露要求从“泛泛而谈”走向“精细量化”

沪深北交易所2026年1月正式发布的《污染物排放》《能源利用》《水资源利用》三项应用指南，标志着ESG披露从“框架性要求”进入“议题级精细化”阶段。企业不能再用泛泛的定性描述应对披露要求，而需要建立完整的量化数据采集、核算、校验和内控体系。

■ 趋势二：评级机构关注度持续提升，ESG评级影响资本成本

MSCI、Wind ESG、商道融绿、华证ESG等国内外评级机构对已披露ESG报告的A股公司覆盖率持续提升。研究表明，MSCI ESG评级每提升一个等级，对应公司的股权融资成本有望平均下降约5~10个基点。企业应建立“披露—评级提升—融资成本下降”的正向循环管理机制。

■ 趋势三：供应链ESG传导压力加速渗透

以宁德时代、中兴通讯等龙头企业的实践为示范，大型品牌企业将ESG要求向供应链上游传导已成为明确趋势。宁德时代推动正负极材料碳足迹下降18%、结构件下降35%；中兴通讯指导152家供应商完成碳盘查。对于大量中小制造企业而言，即使不属于强制披露范围，也可能通过供应链ESG审计间接承担ESG合规成本。提前建立ESG数据台账，是中小制造企业规避供应链风险的关键举措。

2025年度A股ESG报告披露数据的发布，标志着中国资本市场可持续发展信息披露进入了一个全新的阶段。从27.6%到49%，从“自愿倡导”到“强制规范”，从“品牌形象”到“法定披露”——这个跨越仅仅用了五年时间。

对于A股上市公司而言，ESG已不再是一个“是否要做”的选择题，而是一个“如何做好”的必答题。那些能够将ESG从合规成本转化为战略资产、从被动披露转化为主动价值传播的企业，将在未来的资本市场竞争中占据显著优势。

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