ESG评级进入新赛季——9大评级机构最新动态

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如果2026年是A股上市公司ESG披露的“强制元年”，那么2026年6月则是ESG评级同时开打的关键节点。

国证ESG负面剔除机制扩至创业板三条核心指数，正式生效；
MSCI披露中国市场五年来最亮眼的ESG进步数据；
富时罗素指数季度调整“科技替代传统”格局清晰；
CDP 2026年披露季全面开启；
Wind、EcoVadis、S&P CSA、商道融绿、华证——9大评级机构同期出现重要变化节点。

重点速览

01 国证ESG：

入场券正式扩容，低评级企业加速出局

■ 发生了什么？

2026年6月15日，深交所对创业板200（原创业板中盘200）、创业板500（原创业板小盘300）、创业板300三条指数的编制方案修订正式落地实施，方案将国证ESG评级B级以下的股票纳入负面剔除名单，同时引入风险警示股票（ST/*ST）月度剔除机制。

这不是深交所第一次做这件事——创业板指已于2025年6月引入ESG剔除，创业板综于2025年7月跟进。此次是第三波扩展，但覆盖规模最大：市值覆盖率由此提升至84%，基本完成创业板核心指数的ESG准入“全面布防”。

■ 沪深两市的双轨机制

上交所用中证ESG（剔除线C级及以下），深交所用国证ESG（剔除线B级以下）。两套标准并行，但方向一致：ESG已正式成为A股核心被动资金池的入场条件。

■ 对企业意味着什么？

如果你的国证ESG评级为B级或以下，你的股票已被排除在上述6条深交所指数之外；
被动基金、ETF资金将加速撤离低评级标的，长期资金吸引力下降；
提升至B+级以上是进入创业板核心指数的基本门槛，而非加分项。

💡 实操提示：

国证ESG体系下，B级是“合格线”。若未知自身评级，可登录国证官网查询，或通过Wind、Bloomberg数据终端获取。

建议尽快确认当前评级，B级以下企业应将ESG评级提升列入今年重点工作。

02 MSCI：

五年十倍的增长，与一个值得警惕的案例

■ 五年来最大进步

6月11日，MSCI披露了一组颇具里程碑意义的数据：截至2026年3月，MSCI中国IMI指数成分股中，获得AA或AAA评级的公司比例已从2021年底的1.5%跃升至18.1%，共93家公司进入领先评级行列，而2021年底仅9家，五年增长近10倍。

分行业看，金融、可选消费和医疗健康领先公司占比最高，其中多元化银行、汽车制造商和制药企业表现尤为突出。升级率最高的三个行业是公用事业、金融和房地产。

值得关注的是：信息技术作为成分股数量最多的行业，仍有44%的成分股处于B或CCC评级区间。半导体企业虽处于追赶阶段，但2026年至今升级比例达24.3%，高于全球同业11.1%，势头强劲。

■ 6月评级变动精选案例

■ 浪潮信息下调的警示意义

浪潮信息的案例是本轮更新中最值得深思的。此前公司已从低评级升至AA，但在MSCI 5.0新模型正式切换后，评级回调至A。这与5.0模型“强度分权重75-100%、更重视实质性定量绩效”的方向直接相关。

这一案例印证了MSCI 5.0模型的核心转变：定性描述不再撑起高评级，企业必须拿出可量化的绩效证据。这对A股信息技术、科技类企业尤其是一个警钟。

💡 实操提示：

MSCI评级主要面向有境外融资、H股/ADR、或跟踪MSCI指数资金的企业。

中小型内资民企当前MSCI敏感度相对较低，但若有海外发债、QFII/北向资金关注的需求，建议纳入工作范围。

了解自身MSCI评级：企业可通过MSCI企业门户（CSI Portal）申请访问，或委托专业机构协助查询。

03 富时罗素：

科技替代传统，指数调整折射资本逻辑

■ 富时中国A50调整概览

2026年6月3日，富时罗素公布富时中国A50指数2026年6月季度审查结果，调整已于6月18日收盘后正式生效。此次调整呈现鲜明的“科技替代传统”特征：

需要说明的是，富时中国A50指数的调整主要基于市值规模、流动性等财务指标，不以ESG评级为直接依据。但指数调整方向与ESG趋势高度一致——被纳入的科技企业，也是近年ESG评级提升速度最快的群体。

■ 罗素美国指数重组——制度性变化值得关注

自2026年起，罗素美国指数（Russell 3000等）的重组由一年一次调整为半年一次，这是新制度下的首次实施。英伟达超越苹果登顶市值第一，Alphabet市值激增141.9%。这一变化虽与A股直接关联有限，但体现了全球主流指数编制机构加快动态调整的总体趋势。

💡 实操提示：

富时罗素ESG评分研究周期为每年6月至次年3月，每家公司每个研究周期评估一次。

近60%追踪富时中国指数的全球ETF已将ESG评分纳入投资考量。对有意吸引境外被动资金的企业，富时罗素ESG评分不可忽视。

富时罗素评分采用公开信息评估，信息越充分、越透明，评分越高。重点是确保公开披露内容的可及性和完整性。

04 CDP：

2026披露季全面开启，中小企业首次可获A级

■ 关键时间节点（当前状态）

■ 2026年问卷最重要的3个新变化

在2026年CDP问卷的诸多更新中，以下三点对中国企业影响最直接：

【中小企业首次可获A级】SME（中小企业）问卷新增路径，首次允许达到领袖级（A）分数——此前SME最高只能到B。这意味着更多中小企业有机会通过CDP展示ESG领导力。

【Scope 1&2必须100%验证】碳排放范围1和范围2的数据必须100%经过第三方验证；范围3至少一个类别须验证。未满足这一条件的企业，评分自动设置上限，无法进入较高评分档位。

【首次纳入海洋议题】CDP首次将海洋相关问题纳入问卷（2026年仅完整版企业问卷包含海洋相关问题，中小企业SME问卷无该模块）。这一布局预示着未来海洋生物多样性将成为正式评估维度，对涉海行业（渔业、水产养殖、港口、航运等）企业应提前关注。

■ 费用小幅上调，不影响主决策

2026年度CDP披露管理费上调约5%，按企业规模和总部所在地区分档收取。对于已将CDP列入年度ESG工作计划的企业影响不大。

💡 实操提示：

CDP评分已成为苹果、宝马、大众、沃尔玛等全球500强供应商筛选的重要门槛。参与CDP披露不仅是自身ESG展示，更是进入全球供应链的资质证明。

2025年超23,100家机构通过CDP披露；2026年540余家金融机构（管理资产超110万亿美元）联合邀请43,000余家企业参与。

目前ORS窗口已开放，若打算参与2026年披露，建议尽快完成注册，避免临近截止日的数据准备压力。

05 S&P Global CSA：

年鉴中国版收官，AI议题正式成为评估标准

■《可持续发展年鉴（中国版）2026》亮点

标普全球于2026年4月14日正式发布《可持续发展年鉴（中国版）2026》，并于5月21日在上海举办发布庆典。近1,800家参与2025年CSA评估的中国企业具备纳入资格，最终仅190余家入选，入选率不足11%。

部分代表性入选企业：

奇安信：连续两年入选，本年度唯一入选的网络安全企业；
东方证券：证券行业最高分入选，唯一连续三年入选的证券公司；
北控水务：连续四年入选，国内公用事业行业唯一入选，第二次获评“行业最佳进步企业”；
中伟新材：连续三年入选中国版年鉴，首次获“中国企业CSA评分最佳1%”；
珍酒李渡（港股）：连续两年入选，跻身“中国企业标普全球ESG评分最佳5%”。

■ 2026年CSA方法论：AI议题升格为标准

2026年CSA方法论已于3月26日正式发布，核心变化之一是：

可持续人工智能（Sustainable AI）从“未来议题”正式升格为评估标准，同时新增AI政策的公开披露要求（冲突矿物尽职调查、负责任AI政策等均需公开披露）。此外，新增气候转型计划评估。

2026年CSA问卷已于2月开放访问，参与窗口期为4月至次年1月。

💡 实操提示：

CSA评分入选年鉴（全球版或中国版）是进入道琼斯可持续发展指数（DJSI）成分股的重要前提。

2026年AI议题升格意味着：企业需要有明确的负责任AI政策，并公开披露相关内容。这对科技、互联网、金融科技类企业尤为关键。

参与CSA评估需要通过S&P Global官方平台提交问卷，建议关注平台开放时间提前准备。

06 EcoVadis：

Worker Voice来了，“正确措辞”不再够用

■ Q1方法论更新：三大核心变化

EcoVadis于2026年Q1发布方法论更新，这次更新标志着EcoVadis从“文件评估”转向“以员工视角作为现实检验”。三大核心变化：

【Worker Voice Survey（员工声音调查）】：企业可选择接受这一调查，EcoVadis将在评分卡上标注“Confirmed by Worker Voice Survey”标签。调查聚焦员工对健康安全、加班管理、公平工资等议题的真实感受，让评分结果更难“包装”。

【气候物理风险新增问题】：新增评估问题涉及企业对物理气候风险（洪水、热浪、海平面上升等）的应对措施，虽暂不直接评分，但提交相关证据可产生“优势项”加分。

【员工流失率纳入工作条件指标】：员工主动离职率被纳入工作条件评估，留才政策效果将直接影响得分，这一指标此前被大量忽视。

■ 当前奖牌门槛（2026年有效）

■ EcoVadis的核心趋势

EcoVadis正沿着一条清晰路径演进：从“一般性管理声明” → “具体可验证的实施记录” → “更细颗粒度的流程证据”→ “更强的风险与利益相关方关注”。

优秀的EcoVadis表现越来越不依赖于“正确的措辞”，而在于适当的证据、稳健的流程和清晰记录的管理逻辑。

💡 实操提示：

EcoVadis评级是供应链ESG资质认证的重要工具，宝马、博世、欧莱雅、联合利华等跨国客户普遍采用。

获得铜牌是进入大多数跨国企业供应商白名单的基础门槛。

如果你的企业已有EcoVadis评分，建议对照Q1方法论变化，检查Worker Voice和物理气候风险相关的信息准备情况。

07 Wind ESG：

国内体系持续迭代，本土数据覆盖最广

■ 6月最新评级变动

Wind ESG评级覆盖大中华地区超12,000家公司主体，底层框架为“管理-实践-绩效+治理”四大板块，是目前国内覆盖范围最广的ESG评级体系之一。6月最新评级变动：

Wind ESG评级按年度更新，A股强制披露元年落地之后，更多企业的ESG报告将为Wind评级提供更丰富的底层数据，预计整体评级分布将进一步向头部集中。

08 商道融绿：

Q1数据已发布，马太效应加剧

■ Q1核心数据

商道融绿2026年第1季度ESG评级数据已于4月22日更新（基准日2026年3月15日），覆盖A股5,454家、港股816家、中概股17家。

值得警惕的是：A级快速增长的同时，C档公司数同比增长53.9%，C档为低评级尾部公司，体现市场马太效应正在加剧——头部企业在强制披露政策下加速提升，尾部企业与头部的差距反而扩大。

商道融绿当前方法论为3.0版本（2025年3月升级），包含14个ESG议题、51个行业模型、200+ESG指标、1,000+数据点。Q2评级数据预计于7月中旬更新（基准日约6月15日），建议持续关注。

09 华证ESG：

0430期反馈已截止，0731期即将到来

■ 华证ESG季度节奏

华证ESG评级按季度频率更新，评级日期分别为每年0131、0430、0731和1031四期，覆盖全部A股上市公司及近700家头部港股公司，采用“AAA-C”九档等级划分。

当前状态：0430期评级（基于截至2026年4月30日的数据）的企业沟通反馈工作已于6月15日截止。下一评级期（0731期）将于7月底公布，这将是首次完整纳入2025年度可持续发展报告数据的评级期。

■ 6月最新评级案例（0430期）

💡 实操提示：

如果你的企业在0430期（以4月30日为基准）的可持续发展报告尚未发布或发布较晚，对本期评级影响可能有限。

0731期将于7月底公布——这是年度内最重要的更新节点之一，因为大多数企业的2025年度ESG报告已在4-5月发布。

建议在7月前完成一次华证评级自查：对照华证评估框架，检查2025年报告中的关键数据完整性。

划重点

合规是起点，不是终点

国证ESG剔除机制全面落地，告诉所有A股上市公司一件事：ESG评级不再是加分项，而是参与资本市场竞争的基本门票。合规之后的问题，是如何在已经进场的企业中脱颖而出。

数据驱动正在替代叙事驱动

无论是MSCI 5.0的“强度分权重75-100%”，还是EcoVadis的“Worker Voice真实核验”，还是CDP的“Scope 1&2必须100%验证”，乃至国内Wind、商道融绿、华证同步加大客观量化绩效指标权重，都可见海内外评级机构改革方向的趋同——用真实数据说话，定性描述不再撑起高分。这对企业ESG数据治理能力提出了直接要求。

下半年是窗口期，也是分水岭

华证ESG的0731期（7月底）是第一次完整纳入2025年ESG报告数据的更新，商道融绿Q2数据（7月中旬）也将反映强制披露元年的实际效果。在2026年余下的时间里，各主要评级机构将陆续完成年度更新周期，企业在这一窗口期内的ESG行动将直接影响未来12个月的评级表现。

数据来源与说明

本文所有数据均来源于各机构官方公告及公开媒体报道。主要来源包括：