国证ESG评级推出,中国ESG评级再添一员 | ESG特辑

文章摘要:
深圳证券信息有限公司(简称“深证信息”)于2022年7月25日推出国证ESG评价方法,并发布深证成指、创业板指和深证100成分股的ESG评级结果以及发布基于该评价方法编制的6条指数,这是本土评级机构暨中证指数发布300家ESG评级结果后的又一项重磅行动。
国证ESG评级以公开信息作为评价的主要依据,“社会贡献”等部分评价维度具有本土化特征,ESG 评分按评价体系自下而上依次计算,分别得出领域、主题、维度得分及 ESG 总分。截至目前深证信息已发布ESG指数、开展ESG因子风险收益分析以验证ESG评价方法的有效性,但尚未启动沟通渠道。
为促进包括ESG评级机构、上市公司、投资者在内的ESG评级行业形成良性循环,除了在之前的文章建议上市公司开启多元评级管理,以评级促管理,在本文我们建议评级机构:一是应固定评级结果发布时间,并开放上市公司反馈渠道;二是将ESG评级的部分议题推进到“社会影响力与贡献”层面。
当前明晟(MSCI)、标普全球(S&P Global)、富时罗素(FTSE Russell)、晨星(Morningstar)等国际机构的ESG评级产品占据主流位置,但本土评级机构如中证指数、商道融绿、万得在参考国际经验、接纳国际观点的同时推出本土化ESG评级体系,以满足中国市场的ESG投资需求。(关于中证指数评级,参见:中证指数首发300家ESG评级结果,本土ESG评级再添新关注点| ESG特辑)
国证ESG评级查询界面
7月25日,深证信息首次发布《国证ESG评价方法》(2022年7月),最新文件可在国证指数官网查询,包含以下评级方法说明:
■ 评级结果分十档:从高到低分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D共十档,反映公司 ESG 表现在市场中的相对水平。
■ 评价体系包括15个主题:包括环境、社会责任、公司治理3个维度,15个主题、32个领域、200余个指标。
■ 评价信息来自公开信息:信息来源于企业发布的财务报告、社会责任报告和其他信息,以及监管机构、媒体等公布的公司相关信息。
■ 更新频率一般为季度:当公司出现影响ESG评价的重大风险时,国证指数将根据其风险类别、持续时间、敞口大小,即时评估并调整ESG评价结果。
■ 评级对象覆盖全部A股公司:但目前官网仅开放查询深证成指、创业板指和深证100成分股的ESG评级结果。
■ 计算方法为按评价体系自下而上依次计算:并根据受评主体的主营业务类别,差异化设置指标和权重,分别得出领域、主题、维度得分及ESG总分。具体计算方法为:

国证ESG评级指标体系(商道根据国证指数公布的《国证ESG评价方法说明》整理)
评级案例
宁德时代国证ESG评级为AA,位于所有被评794家工业品公司的第24名。宁德时代环境维度表现位列工业品行业第4名,社会维度表现位列工业品行业第177名,治理维度位列工业品行业第474名。三个维度中,环境维度表现最好,社会维度表现一般,治理维度表现有待加强。鉴于宁德时代自由流通市值较大,因此基于调整后自由流通市值为权重的指数即目前公布的六大ESG指数,宁德时代都为第一权重股,如在创业板指ESG领先指数中宁德时代的权重为16.06%(2022年7月29日数据)。
国证评级自7月推出以来,上市公司的ESG评级持续在发生变动,因此案例中的等级均以查询日为准。
宁德时代国证ESG评价结果页面
在发布ESG评级方法和结果的同时,深证信息也发布了基于该评价方法编制的深市核心指数(深证成指、创业板指、深证100)ESG基准指数和ESG领先指数,最新指数信息可在国证指数官网查询。
■ ESG基准指数定位于投资业绩基准。深证成指ESG基准指数、创业板指ESG基准指数、深证100ESG基准指数分别以深证成指、创业板指、深证100为母指数,对其样本股按照所属国证一级行业及国证ESG评分从高到低排序,剔除ESG评分在所属行业内排名后20%的股票,选取其余股票构成指数样本股。
■ ESG领先指数定位于优质ESG投资标的,突出体现ESG因子收益表现。深证成指ESG领先指数、创业板指ESG领先指数、深证100ESG领先指数将对应核心指数的样本股按照ESG评分从高到低排序,深指ESG领先选取前200只股票作为样本股,创指ESG领先和100ESG领先各选取前50只股票作为样本股。
■ ESG基准指数和领先指数的收益表现均优于母指数。据深证信息测算,从基日2018年6月29日至2022年6月30日,深指ESG、创指ESG和100ESG的年化收益为9.4%、17.0%、11.7%,运行特征与母指数保持一致,日收益率相关系数均超过0.99,收益表现略有优势。深指ESG领先、创指ESG领先和100ESG领先的年化收益为9.8%、17.5%、14.0%,收益表现优于母指数,年化超额收益分别达1.5%、2.5%、2.5%。
03 国证ESG评级的四个特征
■ 发布ESG指数、开展ESG因子风险收益分析以验证ESG评价方法有效性。ESG评级作为投资者与上市公司之间信息处理的桥梁,将帮助资本市场有效识别潜在的ESG风险和ESG价值。为服务ESG投资实践,深化投资者对 ESG 风险识别作用的理解,国证指数已推出6条ESG指数,并发布两篇专题报告(分别为:《从国证ESG评价结果看系统性风险对股票收益的冲击》《基于国证评价结果的ESG因子收益表现分析》)采用理论和实证研究相结合的方式验证国证ESG评价体系的有效性。目前发展较好的国际ESG评级机构大都是指数公司背景,而指数公司服务于投资,因此ESG投资作为ESG评级的最大驱动力,此次国证发布的指数和研究结论是证明其方法有效性的依据之一。
04 商道建议
■ 二是将ESG评级的部分议题推进到“社会影响力与贡献”层面。当前中国本土ESG评级中兼顾了投资者和社会的诉求,例如,国证指数评级所关注的“公益事业”议题很大程度上促进了中国“乡村振兴”社会发展的愿景实现,但在评级时侧重于公益等方式而淡化了目标属性(中国的社会目标也关联全球可持续发展目标SDGs的无贫穷、零饥饿、健康与福祉等子目标)
与此同时,全球各界也呼吁ESG评级将影响力与贡献,多元利益相关方的需求纳入评级体系,让ESG评级对于社会更有价值,而不仅仅是资本市场的一项新工具。在2022年发生的“马斯克与ESG评级的观点冲突”是其中一例,MSCI在日本推出的女性就业ESG议题指数也是一个典型的ESG评级贡献于社会发展的案例。
我们建议,将ESG评级的部分议题提升到“社会影响力与贡献”层面,例如“社区发展”“人口发展”等议题,如此中国与全球ESG评级将在未来实现逻辑相通,顶层共融。
商道ESG管理改善与评级提升咨询
对于将ESG评级纳入管理的中国上市公司,商道帮助客户提升ESG管理能力,管理与分析绩效,促进ESG评级表现获得持续提升,系列服务包括:

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供稿:郑雅丰
编辑:张瑞环
审核:刘涛
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